白虎 做爱 海通国外：给以通行宝增持评级，盘算价位33.19元

海通国外证券集团有限公司Liang Song，Lin Yang近期对通行宝进行商榷并发布了商榷叙述《公司追踪叙述：初次脱色：与天津高速建树结伴公司，机灵交通业务有望提速》，本叙述对通行宝给出增持评级，以为其盘算价位为33.19元，刻下股价为18.72元，预期高潮幅度为77.3%。

通行宝(301339)

投资要点： 白虎 做爱

与天津高速公路集团建树结伴公司，拓展机灵交通业务。2023年12月31日，公司闪现《第二届董事会第十二次会议决议公告》：为抢持交通基础步调数字化转型行业机遇，阐发公司机灵交通技巧上风与居品教养，公司控股子公司南京感动科技有限公司权术与天津高速公路集团有限公司建树结伴公司—天津交通数字科技有限公司(暂命名)。结伴公司注册本钱东说念主民币1200万元，其中天津高速集团出资612万元，股权占比51%；感动科技出资588万元，股权占比49%。天津高速集团是天津市基础步调投融资平台“城市路桥”版本的伏击组成，具有天津地区高速公路投资、建树、筹画权。两边建树的结伴公司主要从事机灵交通、机灵城市及数字经济等业务。

激动新式城市基础步调建树，打造韧性城市。2024年12月5日，中共中央办公厅和国务院办公厅发布《对于激动新式城市基础步调建树打造韧性城市的见识》，指出建树盘算：到2027年，新式城市基础步调建树得回理解进展，对韧性城市建树的撑持作用不停增强，酿成一批可复制可践诺的教养作念法。重心任务包括推动机灵城市基础步调与智能网联汽车协同发展：以撑持智能网联汽车利用和改善城市出步履切入点，建树城市说念路、建筑、群众步调交融感知体系。加速布设城市说念路基础步调智能感知系统，进步车路协同水平。推动智能网联汽车多场景利用，满足智能交通需求。团聚智能网联汽车、智能说念路、城市建筑等多类城市数据，为智能交通、智能泊车、城市解决等提供撑持。咱们以为中央办公厅和国办这次发文建树“韧性城市”，指出了财政加杠杆的标的，城市车路云建树是机灵城市基础步调建树的伏击组成，车路云的建树节拍有望加速。

公司功绩巩固增长，发力机灵交通业务。2024年前三季度，公司得回收入5.34亿元，同比增长18%；归母净利润1.67亿元，同比增长8%，在较为严峻的外部环境下，功绩完了了巩固增长。字据公司20241031《投资者推断行为纪录表》，公司积极布局交通数字化转型时势，本次江苏省数字化转型升级总投资约34.4亿元。其中公路标的投资约29.3亿元。从时势组成来看，软件及系统平台等部分占比约为40%。公司当作江苏省数字交通龙头企业及江苏交控交通数字链主企业，本次数字化转型主要阐发自己在软件及系统平台等方面居品上风，积极参与省内软件及平台系统建树。在江苏省外，公司主要通过径直招投标、技巧扶植、与外省交通科技公司调和等面孔参与，公司前期参与扶植了湖南等省份的交通基础步调数字化转型决议编制，后续公司将字据外省调和意向，选拔径直投标、与当地交通科技公司业务调和、建树结伴公司等面孔，积极参与外省时势建树。

盈利预测和投资漠视。咱们以为公司实控东说念主为江苏交通控股，具备股东上风，刻下机灵交通业务拓展成功，功绩巩固增长，和天津高速公路集团建树结伴公司有望大开省外阛阓。国办发文扶植韧性城市建树，指明财政加杠杆标的，公司有望在本轮机灵交通和韧性城市建树海潮中深度获益。咱们展望，公司2024-2026年贸易收入分裂为8.76/10.97/13.94亿元，归母净利润分裂为2.20/2.75/3.47亿元，EPS分裂为0.53/0.66/0.84元，给以2025年PE50倍，盘算价33.19元，初次脱色给以“优于大市”评级。

风险领导。公司业务激动不足预期，行业战略风险。

最新盈利预测明细如下：